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Scenario: assicurazioni vita esposte a forte rischio tassi d’interesse

In una situazione estrema le compagnie sarebbero costrette a liquidare asset per mille miliardi di dollari

Il settore delle assicurazioni sulla vita sarebbe a rischio se ci fosse un forte aumento dei rendimenti obbligazionari, con una situazione estrema che potrebbe indurre gli assicuratori a liquidare gli investimenti fino a 1.000 miliardi di dollari negli Stati Uniti e in Europa. Lo ha avvertito – riferisce Reuters – un preoccupato report del Fondo Monetario Internazionale (FMI) sulla stabilità monetaria globale. “Uno scenario di stress con un grande e improvviso aumento dei rendimenti obbligazionari e degli spread corporate potrebbe indurre perdite mark-to-market del 30% agli assicuratori in alcune giurisdizioni”. In quella eventualità , a giudizio del FMI, sarebbero soprattutto gli assicuratori statunitensi e britannici a rimetterci. “Questo potrebbe portare all’emergere di riscatti di polizze, costringendo gli assicuratori sulla vita a liquidare gli investimenti, che, in caso estremo, potrebbero raggiungere i mille miliardi di dollari negli Stati Uniti e in Europa”.

Le vulnerabilità sono aumentate per gli assicuratori sulla vita, ha detto il FMI, notando che il settore è al “centro dei mercati del reddito fisso”, possiede circa il 20% delle obbligazioni globali e il 30% degli investimenti di credito. Gli assicuratori sulla vita hanno passività a lunga scadenza e sono una fonte di domanda di obbligazioni con lunghe scadenze, hanno scritto Fabio Cortes e Deepali Gautam del FMI nel rapporto.

Tobias Adrian, direttore del dipartimento monetario e dei mercati dei capitali del FMI, ha detto che l’aumento dei tassi potrebbe causare problemi per una serie di istituzioni finanziarie oltre che per gli assicuratori sulla vita. “L’aumento dei tassi potrebbe generare perdite mark-to-market (per gli assicuratori), ma questo vale anche per altri investitori”, ha detto Adrian.

I rendimenti obbligazionari stanno in effetti aumentando a causa delle preoccupazioni inflazionistiche. Il benchmark del Tesoro a 10 anni è vicino a un massimo di 4 mesi.

Il rapporto dice che gli assicuratori vita con “durate più lunghe e una quota maggiore di obbligazioni societarie più rischiose nei loro portafogli sarebbero colpiti più duramente da un improvviso aumento dei rendimenti”.

Uno scenario grave di un improvviso picco dei rendimenti potrebbe portare a riscatti di polizze, ha detto il rapporto.
“Uno scenario di aumento dei rendimenti obbligazionari di 200 punti base o più – simile al caso peggiore di aumento dei rendimenti e al più ampio scenario di stress aziendale – potrebbe essere associato a un aumento significativo dei tassi di riscatto”, ha detto il rapporto.

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