Covid 19, difficile contesto macroeconomico, investimenti immobiliari negativi e cambiamenti nella strategia di distribuzione all’origine delle difficoltà
Il gruppo mantiene intatte il suo potenziale grazie alla capacità di utilizzare le nuove tecnologie
Dall’agosto 2020, Ping An, la maggiore compagnia cinese, ha perso il 40% del suo valore di borsa ma la società mantiene intatti i motivi che l’hanno resa grande nel corso degli anni ed ha tutte le possibilità di di superare le sue difficoltà. È la conclusione di una lunga analisi di Seeking Alpha per il quale l’assicuratore cinese continua a trarre vantaggio dalla capacità di utilizzare la tecnologia. McKinsey definisce gli assicuratori integrati come Ping An “orchestratori di ecosistemi” che traggono valore aggiuntivo dalle relazioni con i clienti attraverso servizi correlati che vanno oltre l’assicurazione. Sfruttando le sue grandi dimensioni Ping An continua ad arricchire il proprio modello di business; allo stesso tempo, il gruppo ha ridotto la complessità attraverso una digitalizzazione senza precedenti. Tuttavia negli ultimi die anni la società non ha avuto una navigazione tranquilla.
Il primo motivo di difficoltà è da attribuire a covid-19. I test di massa e i lockdown sono diventati una caratteristica quasi permanente della vita, che probabilmente rimarrà tale per il prossimo futuro (se continueranno a emergere nuove sottovarianti). E mentre la produzione manifatturiera è riuscita in qualche modo a resistere, la fiducia dei consumatori è stata fortemente scossa.
I prodotti assicurativi hanno perso il favore dei cinesi sempre più preoccupati del futuro. Il fatturato di Ping An per il 2021 è calato per la prima volta in più di un decennio, del 2,7%. La maggior parte delle difficoltà viene dal settore vita nel quale il valore del nuovo business (il valore attuale dei profitti futuri derivanti dai nuovi premi sottoscritti durante l’anno) è diminuito del 24 per cento.
Ping An ha poi pagato la sua esposizione al settore immobiliare entrato in crisi. La compagnia è azionista di maggioranza del Founder Group, in difficoltà e molti altri investimenti nel settore immobiliare si sono deteriorati. Nel 2021, il calo del 29% dell’utile netto, pari a 101,6 miliardi di yuan, è stato imputato principalmente a un altro sviluppatore immobiliare in difficoltà, China Fortune Land Development, di cui Ping An detiene una partecipazione del 25 per cento.
Non aiuta inoltre il contesto macroeconomico. Il PIL cinese è cresciuto del 4,8% nei primi tre mesi del 2022, ma il secondo trimestre potrebbe registrare una contrazione dell’1,5%, secondo gli ultimi sondaggi.
Infine Ping An, come altri grandi assicuratori in tutto il mondo, è esposta a eventi meteorologici estremi che stanno diventando sempre più frequenti e costosi. Il cambiamento climatico sta aggravando questo rischio intrinseco. In Cina, il 2021 è stato segnato dalle devastanti alluvioni dello Henan, che hanno causato perdite economiche immediate per oltre 114 miliardi di yuan (18 miliardi di dollari). Il costo dei sinistri per gli assicuratori ha raggiunto gli 11 miliardi di yuan (1,7 miliardi di dollari); Ping An Property & Casualty ha pagato più di 3,1 miliardi di yuan. Il titolo è sceso di quasi il 10% nella settimana successiva alle alluvioni.
In questo contesto la società si è attenuta a ciò che sa fare meglio: perseguire l’efficienza attraverso l’innovazione. Oggi più che mai, il gruppo è concentrato sulla costruzione di un ecosistema coeso di prodotti e servizi che abbracciano più settori. E ciò che il gruppo ha ottenuto finora grazie agli effetti sinergici non potrà che essere amplificato in futuro.
Un cambiamento importante che viene ripetutamente sottolineato è la ristrutturazione in corso dell’esercito di agenti assicurativi di Ping An: il numero di agenti è stato dimezzato negli ultimi due anni (un altro motivo per cui i ricavi sono diminuiti nel 2021), ma è stato alzato l’asticella della qualità e il contributo dei canali alternativi, in particolare quelli alimentati dall’intelligenza artificiale.
Alcune metriche di performance sono rimaste costanti. Ping An sta espandendo continuamente la sua base di clienti retail (+4,1% nel 2021 e 0,7% nel 1° trimestre del 22) – una buona parte dei quali proviene dagli utenti internet del gruppo – e i contratti per cliente (rispettivamente +1,8% e +1,0%).
La capacità di fare cross-selling su scala – propagata nell’ambito della strategia “un cliente, più prodotti e un unico servizio” – è stata un enorme vantaggio per le filiali di Ping An. Nel 2021, quasi 33 milioni di migrazioni di clienti hanno avuto luogo tra le società finanziarie del gruppo che vendono assicurazioni, assistenza sanitaria e gestione patrimoniale. I premi aziendali generati attraverso il cross-selling sono cresciuti del 7,3% rispetto all’anno precedente e i nuovi finanziamenti aziendali del 26,9%. Fino a un quinto di tutti i nuovi clienti finanziari di Ping An proviene dalle sue filiali sanitarie.
A differenza dei gruppi di servizi finanziari tradizionali al di fuori della Cina, Ping An ha anticipato i cambiamenti internalizzando l’insurtech e trovando un modo per incubare le sue innovazioni tecnologiche. Conclusione: dopo l’aggiustamento per i fattori esterni che hanno influenzato la società, Ping An non è cambiata in modo sostanziale. I tassi di crescita delle attività mature non tecnologiche finiranno per riprendersi. Nelle sue linee guida, il management si propone di migliorare i ricavi e di ridurre i costi, spingendo al contempo su ulteriori riforme strutturali e tecnologiche. Ma soprattutto, la grande scommessa sulla ricerca e sull’innovazione tecnologica dovrebbe dare i suoi frutti e aumentare il valore del gruppo nel suo complesso.
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