Guy Carpenter: capacity record per i cat bond, i parametrici avanzano nei rischi secondari
Il mercato riassicurativo globale ha confermato a metà 2026 le condizioni di soft market già emerse a gennaio, con capacità abbondante e appetito crescente da parte dei riassicuratori che hanno mantenuto i prezzi competitivi e ampliato le opzioni di copertura disponibili. È quanto emerge dal report di luglio 2026 sulle rinnovazioni di metà anno pubblicato da Guy Carpenter, specialista globale del rischio e della riassicurazione e società del gruppo Marsh.
Secondo il documento, la disponibilità di capitale continua a esercitare una pressione al ribasso sui tassi: l’indice globale del property catastrophe rate on line (ROL) è sceso dal -12% registrato al 1° gennaio 2026 al -16% a metà anno, con riduzioni risk-adjusted che si sono approfondite rispetto ai livelli di inizio esercizio. In questo contesto, molti cedenti hanno non solo rinnovato i propri programmi a condizioni vantaggiose, ma hanno anche iniziato a esplorare soluzioni complementari rispetto alla protezione catastrofale tradizionale.
Dean Klisura, President & CEO di Guy Carpenter, ha osservato che «nelle attuali condizioni di mercato, i cedenti hanno ottenuto prezzi e condizioni competitive sui loro programmi di riassicurazione, ma molti stanno anche esplorando opzioni alternative, come le soluzioni parametriche e le sidecar, come modi per integrare la loro protezione tradizionale. Ci aspettiamo che questa tendenza continui nel corso del resto dell’anno».
Sul fronte dei cat bond, Guy Carpenter ha rilevato un’attività record: il limite totale outstanding ha superato i 61 miliardi di dollari nel primo semestre del 2026, spinto da tassi di emissione attrattivi. Parallelamente, le soluzioni parametriche stanno guadagnando terreno nei cosiddetti rischi secondari – alluvioni, incendi boschivi e severe convective storm – dove i protection gap sono rilevanti e in crescita. Il rammollimento delle condizioni di mercato ha alimentato anche la domanda di retrocessione property, con un numero maggiore di nuovi acquirenti e cedenti esistenti che hanno ampliato i propri collocamenti.
Nel ramo casualty, le rinnovazioni di metà anno hanno mostrato esiti più articolati, influenzati dall’esperienza sinistri, dall’adeguata capacità disponibile e dall’evoluzione delle strutture di mercato. I clienti hanno manifestato un interesse crescente per le structured risk solution, mentre sia il mercato legacy sia quello delle sidecar mostrano un rinnovato slancio nel segmento della casualty. Klisura ha precisato che «le rinnovazioni di metà anno nella casualty continuano a mostrare esiti sfumati basati sull’esperienza sinistri e sulle strutture di mercato in evoluzione», aggiungendo che «il mercato delle linee speciali è stato più colpito dalle volatili tensioni geopolitiche, che hanno stimolato lo sviluppo di prodotti e una maggiore innovazione».
Sul fronte delle linee finanziarie, Guy Carpenter ha segnalato che i tassi D&O per le società quotate sono tornati positivi nel primo trimestre, contribuendo a stabilizzare gli esiti delle rinnovazioni per i carrier con migliori performance. Nelle specialty lines, il mercato ha proseguito lungo le stesse direttrici di ammorbidimento, ma con un elemento di attenzione proiettato al futuro: il significativo sviluppo delle riserve legate al crollo del Baltimore Bridge avrà ripercussioni sulle rinnovazioni marine del 2027. La riserva sinistri totale per l’evento è salita da 1,5 a 2,8 miliardi di dollari nell’aprile 2026 e sarà in larga misura a carico dei mercati riassicurativi e retrocessivi. Come ha spiegato la stessa società, poiché l’ultimo aumento di riserva è intervenuto dopo il collocamento del 90% dei programmi interessati nel 2026, le implicazioni sui prezzi non si manifesteranno prima della stagione di rinnovo 2027.
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