(di Laura Galvagni – Il Sole 24 Ore)
La banca interviene dopo aver comunicato a Consob una partecipazione aggregata nel Leone pari al 4,17%
Société Generale prova a gettare acqua sul fuoco. Il mercato non ha nascosto una certa sorpresa nell’apprendere che la banca francese vanta una partecipazione aggregata sulle Generali pari al 4,17% del capitale, quota che era addirittura pari al 5,81% il 22 luglio scorso, di cui però solo 0,9% con diritti di voto.
«Questa partecipazione – ha commentato ieri l’istituto – è il risultato di operazioni realizzate per conto dei propri clienti nell’ambito delle attività di mercato. Il calcolo della quota comunicata a Consob risente anche della recente implementazione della nuova Direttiva Europea sulla Trasparenza». Di fatto, questa nuova direttiva ha abbassato la soglia di comunicazione per le partecipazioni aggregate dal 10 al 5% e, a partire da luglio, ha dato ai vari operatori due mesi di tempo per fornire un’indicazione puntuale delle differenti posizioni. SocGen, sommando quindi tutta l’attività compiuta attorno alle azioni del Leone, si è ritrovata a gestire titoli pari potenzialmente a un 4,17% del capitale (sono diverse le opzioni legati a contratti put e call).
Per conto di chi? Difficile stabilirlo anche se le dietrologie si sprecano. Va detto, tuttavia, che la banca francese non è mai stata particolarmente vicina a Vincent Bolloré, azionista chiave di Mediobanca spesso indicato, soprattutto di recente, come custode degli interessi transalpini su Trieste. Il finanziere, di norma, si appoggia a Bnp Paribas. A differenza di Axa, la compagnia che molti ritengono possa essere il futuro compagno di nozze delle Generali. La società assicurativa ha legami di lungo corso con SocGen. Gli stessi, però, che vanta pure Generali. La banca francese ha un target price assai rotondo sul Leone, 18 euro, probabilmente uno dei più alti. Nessuno può dunque escludere che l’istituto possa aver consigliato a qualche cliente di prendere posizione sul gruppo italiano. Tanto più che ai prezzi attuali (ieri ha chiuso in progresso dell’1,4% a 11,58 euro) Generali esprime un rendimento superiore al 6%.
Se non bastasse, SocGen è una delle realtà più attive sulle opzioni, tra l’altro è il gestore di Lyxor e di Lyxor Etf, il che significa che la partecipazione dichiarata potrebbe anche essere il frutto di una strategia di hedging. Ecco perché, sebbene la quota annunciata sia pari al 4,17%, il che di fatto proietta la banca al secondo posto nel panorama dei soci Generali, sono in molti a credere che il pacchetto finale sia ben inferiore. Non foss’altro perché di tutte i contratti sottoscritti solo una parte, di fatto pari al 2,8%, è regolabile con titoli fisici.
Così gli analisti di Banca Imi, che hanno un giudizio buy e un prezzo obiettivo di 16 euro, sono convinti che la mossa di Socgen «potrebbe rappresentare una posizione di trading e non essere necessariamente correlata ai rumor circolati a inizio agosto» su una potenziale fusione del Leone di Trieste con la francese Axa. «Continuiamo a credere – hanno commentato gli esperti – che la strategia di Generali sia di stare da sola, concentrandosi sul core business assicurativo». Stando agli ultimi dati disponibili gli azionisti esteri valgono nel capitale delle Generali circa il 39%.
