Il report di Marsh segnala un mercato ai massimi storici, trainato da deal globali vicini ai 5.000 miliardi di dollari e dall’aumento di sinistri, collocamenti e tariffe delle polizze Warranties & Indemnities
Il mercato globale delle assicurazioni sui rischi transazionali M&A nel 2025 ha invertito una traiettoria che durava da tre anni. Dopo un ciclo prolungato di riduzione dei premi, i tassi delle polizze primary di Warranties and Indemnities (W&I) sono tornati a salire nella maggior parte delle aree geografiche. A certificarlo è il Global Transactional Risk Insurance Report 2025 pubblicato da Marsh, broker leader mondiale nella gestione del rischio e nella consulenza assicurativa. Il cambio di rotta si inserisce in un contesto di forte accelerazione dei volumi M&A e di un aumento parallelo, per frequenza e severità, dei sinistri su scala globale.
I numeri del mercato M&A nel 2025 sono eloquenti. Il valore complessivo delle operazioni ha sfiorato i 5.000 miliardi di dollari, con una crescita del 37% rispetto al 2024. Il numero dei deal è salito del 12%, ma è soprattutto l’esplosione dei mega deal a segnare la discontinuità rispetto agli anni precedenti: 70 operazioni superiori ai 10 miliardi di dollari, con un incremento dell’81% anno su anno, e 617 operazioni oltre il miliardo. In questo contesto, la domanda di coperture assicurative dedicate alle transazioni ha subito una pressione significativa, sia in termini di capacità richiesta sia di gestione delle esposizioni.
Sul fronte dei prezzi, il Nord America ha registrato la variazione più accentuata: i premi per il layer primario W&I sono aumentati in media del 16% su base annua, dopo una riduzione del 14% nel 2024. L’Asia ha seguito una dinamica simile, con un incremento medio dell’8% contro il -24% dell’anno precedente. L’inversione non è casuale: riflette un deterioramento della sinistrosità che ha coinvolto tutte le principali geografie. Il Regno Unito ha raggiunto livelli record sia di notifiche sia di pagamenti. In Europa i sinistri sono raddoppiati. In Nord America, pur con una lieve flessione nelle notifiche, i pagamenti complessivi per sinistri hanno toccato un nuovo massimo storico.
Marsh Risk ha collocato nel 2025 limiti assicurativi per rischi transazionali pari a 91,6 miliardi di dollari, un record assoluto, in crescita del 34% rispetto all’anno precedente, attraverso oltre 3.800 polizze e quasi 1.800 operazioni distinte. Sul segmento fiscale, le polizze collocate in Nord America sono aumentate dell’82%, mentre in Europa il numero di polizze è cresciuto di oltre il 50% e i limiti assicurati sono più che raddoppiati. Per il terzo anno consecutivo, la quota dei programmi riconducibili a clienti corporate e strategici (53%) ha superato quella dei fondi di private equity (47%), segnalando un cambiamento nella composizione della domanda che non appare episodico.
«Il 2025 ha rappresentato un anno di svolta, con premi in aumento e livelli record di collocamenti a supporto della crescente attività M&A», ha dichiarato Craig Schioppo, Global Transactional Risk Insurance Practice Leader di Marsh Risk. «L’attività nel 2026 si mantiene solida, con una forte domanda di soluzioni di risk transfer transazionale, in un contesto di mercato assicurativo che continua a diventare più rigido. Restiamo impegnati a offrire soluzioni innovative per supportare i nostri clienti nell’affrontare con fiducia questo mercato dinamico».
Sull’Italia e sull’Europa si è espresso Marco Araldi, CEO di Marsh Italia: «Nel 2025 il mercato delle soluzioni di Transactional Risk Insurance ha continuato ad evolversi, sulla spinta della ripresa delle attività di M&A, consolidando il proprio ruolo nella risoluzione positiva delle operazioni». Araldi ha sottolineato come in Europa l’accelerazione si sia concentrata nella seconda parte dell’anno, mentre in Italia si sia registrato «un interesse crescente da parte degli operatori, con l’ingresso di nuovi player, e un rinnovato dinamismo nei deal legati al private equity». Le coperture assicurative TRI, ha concluso, «continuano a rappresentare una leva strategica per supportare l’esecuzione delle operazioni, migliorare l’allocazione del rischio tra le parti e tutelare il valore delle transazioni».
Il quadro complessivo che emerge dal report Marsh delinea un mercato delle assicurazioni sui rischi transazionali in fase di maturazione, con dinamiche di prezzo che si stanno riallineando verso l’alto dopo un ciclo favorevole agli acquirenti. L’aumento della sinistrosità, combinato con la crescita dei volumi M&A, sta ridisegnando le condizioni di accesso alle coperture, con implicazioni dirette per chi opera nelle operazioni straordinarie d’impresa. I dati del primo trimestre 2026 forniranno un primo elemento di verifica sulla tenuta di questa tendenza.
Foto in copertina: Marco Araldi, Ceo di Marsh Italia
